白皮书案例 | 韦海军与大观资本：全球化浪潮下的投资新范式

发布日期：2025-12-12 09:13

校友简介

韦海军

新国大EMBA第29班校友

大观资本创始合伙人

行业

风险投资

在全球化与技术变迁的背景下，韦海军基于对市场周期的观察，提出一套早期投资分析方法论，围绕“三层市场模型”（来源地市场为基础—新兴市场为增量—发达市场用于验证）与“三阶段品牌全球化路径”（拥抱生态—助力生态—开创生态）展开，以支持企业在复杂国际环境中实现发展。相较于关注短期市场波动，大观资本更倾向于投资产业价值链中具备连接与放大功能的“节点型企业”。对全球化企业创始人而言，核心启示在于：跳出本土视角，重建对全球市场的理解；深入目标市场⽣态，建立可持续的合作关系；以长期视角迭代产品，提升全球竞争力。

大观资本成立于2016年，是一家专注于“All in 出海”战略、面向全球市场的创业投资机构。该机构以“助力中国新生代创业公司成长为具有全球影响力的独角兽企业”为愿景，投资项目已覆盖北美、东南亚等多个地区。其代表性案例包括：短剧领域代表企业九州文化、出海游戏开发商海彼网络、北美餐饮SaaS企业MenuSifu、东南亚支付企业Paycools、南非物流与电商平台Buffalo、跨境电商企业星商网络，以及全球网红运营服务商卧兔科技等。

创始人韦海军曾投资包括musical.ly（后被字节跳动收购并发展为TikTok）、美国本土新闻应用NewsBreak、临期食品销售平台好食期、WiFi万能钥匙等数百家企业。大观资本所投项目多具有行业前瞻性，这一方面源于其对产业周期趋势的把握，另一方面也体现了投资团队在早期识别新兴细分领域机会的能力。

此外，大观资本发起成立了全球规模最大的出海创业者社群“出海同学会”，服务于全球华人出海企业。在ChatGPT发布同期，大观启动了专注于人工智能与出海领域的美元基金，展现出在关键趋势节点前瞻布局的能力。

大观的全球化

“ 三层战略模型”

后疫情时代，全球经济面临诸多不确定性。本地市场竞争加剧，许多行业面临增长瓶颈与“内卷化”压力，而中国互联网行业在过去发展中积累的“工程师红利”为部分企业提供了人才与技术基础。同时，企业的业务边界逐渐模糊，“本地机会”与“全球机会”相互融合。在这一背景下，越来越多企业开始寻找新的市场空间，并逐步从出海探索转向全面拥抱全球市场。

基于这一趋势，韦海军带领大观资本将投资重点聚焦于以全球化为目标的创业者。如何准确识别具有全球化潜力的项目，并根据其发展阶段制定相应的扩展路径？针对这一挑战，韦海军提出“三层市场模型”，即“以来源地为基础—新兴市场为增量—发达市场为验证”，为不同阶段的企业提供全球化发展的路径指引。

第一层：以来源地为基础。尽管企业在当地市场面临激烈竞争，但这一市场通常是企业初期资金、供应链和流量的主要来源。同时，来源地市场往往具备相对成熟的产业方法论与技术体系，许多商业模式和产品形态正是在这类竞争环境中逐步形成。例如，短剧产业能够实现快速迭代，与中国本土成熟的网文生态和短视频基础设施的长期积累密切相关。

第二层：以新兴市场为增量。东南亚、拉美等地区的互联网渗透率仍有提升空间，用户需求尚未饱和，人口结构呈现年轻化特征，为企业提供了新的增长机会。在这些市场中，企业可逐步建立运营规模，并积累本地化经验。例如，跨境电商与营销服务企业卧兔，通过在新兴市场的持续拓展，实现了早期业务的良性循环。

第三层：以发达市场为验证。北美、欧洲等市场具有较高的用户付费能力与较为规范的竞争环境，可作为检验企业全球化能力的重要参照。这些市场对产品能力、组织运营、合规性及用户体验等方面设有较高标准。能够在此类市场持续运营，通常表明企业具备了应对全球竞争的综合能力。例如，一站式餐饮SaaS服务商MenuSifu专注于北美“亚洲餐饮”市场，通过技术产品与服务体系的持续优化，实现了在本地市场的稳定运营，体现出其全球化策略的阶段性成果。

通过构建“来源地为基础—新兴市场为增量—发达市场为验证”这一多层次战略模型，大观资本在投资布局中减少了对单一市场的依赖，为企业全球化进程中的风险分散与可持续增长提供了支持。

“常识”法则与“节点型”企业的筛选

大观的投资哲学

在全球化进程中，企业往往容易受到短期风口吸引，忽视长远的战略布局。对此，韦海军认为，创始人的心态与决心很关键。与其期待某种捷径或速成之法，不如回归商业常识，基于当地环境、国际形势和企业实际，稳步推进国际化创新。在任何市场创业都充满不确定性，而真正可能导向成功的路径，是将有价值、有意义的事情做好。

这一理念也反映在大观资本的投资逻辑中。所谓“常识”，是指从历史经验和科技趋势的演进中识别机会，避免盲目追逐短期热点，回归产业发展的底层逻辑。以专注于短剧的九州文化为例，其近年来的快速增长并非偶然，而是基于“网文+短视频+移动支付”三重基础设施的共同演化：碎片化内容改变了传统叙事方式，短视频更容易抓住当代观众的注意⼒，微付费模式则完成了商业闭环。大观资本较早识别出这一趋势，提前布局短剧内容⼯业，抓住了本轮机遇。

理念之外，真正的挑战在于如何在有限的资金范围内，识别那些具备高回报潜力、估值合理的项目。为此，大观资本提出“节点型企业”的筛选逻辑，即重点关注那些在产业链中处于关键位置，并能够放大资源价值的企业。

根据韦海军的观察，从企业阶段来看，当前推进全球化的企业大致可分为三类，并各自面临不同挑战。第一类为超大型企业，其首要挑战在于应对地缘政治紧张带来的不确定性，这类风险容易引发市场情绪波动，也会在政策与合规层面带来实际压力；第二类为中型企业，这类企业通常已具备清晰的盈利模型和稳健的财务表现，其目标在于实现规模化增长与品牌升级，但在本地化运营和全球品牌建立中仍面临较高壁垒；第三类企业为初创企业，其发展多由内在增长需求驱动。其对北美等成熟市场的关注，主要源于突破区域限制的诉求。相较于前两者，这类企业的全球化探索往往较少受到地缘波动的直接影响，但受限于体量，持续成长能力略显不足。

面对这三类投资标的，大观资本将“节点型企业”作为重要投资依据。此类企业在产业链中承担承上启下的功能，能够通过优化资源配置提升整个生态的效率。例如，MenuSifu在北美“亚洲餐饮”生态中通过提供POS、支付与供应链一体化服务，成为推动行业数字化转型的关键节点；卧兔通过整合全球红人资源，帮助中小品牌实现跨文化传播，形成外溢影响力；Shoplazza则通过独立站解决方案，助力中小卖家降低对大型平台的依赖，提升全球化运营能力。

“节点型企业”的核心价值在于其资源整合与生态连接能力。这类企业往往表现出较强的周期适应性和业务延展性，更可能实现持续成长，也因此成为韦海军与大观资本重点关注的标的。在这一过程中，大观资本不仅助力企业释放商业价值，也通过系统化的投资视角，持续发掘并增强其长期潜力。

本地化与全球文化共振

投资背后的文化力量

在全球多元文化的商业环境中，真正打动人的不是生硬的输出，而是真诚的共鸣与融合。这不仅关乎企业如何走向世界，也关系到其能否在全球市场找到定位并赢得人心。企业能否与不同地区的用户建立情感连接，愈发取决于其是否愿意倾听、理解，并以在地而亲切的方式表达。

在投资实践中，韦海军尤为重视这一点：评估一个项目的全球化潜力，既要看市场适应力，也要看其是否愿意融入当地文化，并与用户共同创造新的文化体验。

以九州文化的全球实践为例，其通过本地团队与创作者协同共创，以当地语言与情境对短剧内容进行二次开发，在尊重本土审美与合规框架的前提下实现内容增值；同时在商业模式层面灵活适配（如分集解锁、会员组合等），既降低体验门槛，也增强用户对内容的情感认同与长期参与。大观资本所支持的企业，正通过此类文化共创机制，与全球用户建立信任，形成可持续的连接，并在跨文化生态中与用户共同成长。

回到策略层面，韦海军认为，品牌全球化的具体推进大致呈现为三个渐进阶段。第一阶段为“拥抱生态”，即理解并融入目标市场现有的流量体系与商业规则。例如，部分跨境电商借助TikTok快速进入北美年轻用户市场；第二阶段为“助力生态”，即在既有生态中提供系统化服务能力。例如卧兔为跨境品牌提供红人营销支持，提升其用户触达效率；第三阶段为“开创生态”，即在深度合作的基础上通过平台化扩展自身影响力，逐步构建可控的生态体系。例如MenuSifu通过打造“亚洲餐饮” 数字⽣态，推动了北美传统餐饮支付与管理模式的转型。

此外，一些初创企业容易将本地化简单理解为语言转换或界面调整，而有效的本地化需覆盖三个层面。首先，产品逻辑应适配目标用户的操作习惯与支付流程。例如，MenuSifu在系统中兼容多税制、多语言与多元支付环境；其次，价值观传递应能够跨越文化差异，建立共情。例如，九州文化通过“小人物逆袭”这类具有普适性的叙事框架，增强用户情感共鸣；第三，应充分理解本地文化中的敏感符号与语境特征，避免表达误差。如九州文化在北美市场开发短剧时，即融合了本地喜剧、悬疑等元素，在华语叙事基础上增强跨文化接受度。

从投资与运营角度看，韦海军认为文化内容类项目有必要从单一“作品逻辑”转向“体系逻辑”。在平台层面，企业可借助技术工具与标准化流程提升内容生产效率；在IP开发方面，可以热门内容为起点，拓展包含剧集、漫画、小说、游戏联动的多模态IP矩阵；在推进全球化过程中，还应从立项初期就考虑国际市场的文化接受度，而非完成创作后再进行本地化调整。

对全球企业家的启示

跳出本土视野

系统理解全球市场格局

当前企业已难以仅依靠本土市场维持长期增长。⼤观资本的“三层市场模型”提供了一条分阶段全球化路径：企业可首先巩固本土基础优势，继而拓展新兴市场以获得增量用户与运营经验，最终通过在发达市场的实践验证综合能力。全球竞争力的核心在于对不同市场结构特征的深刻洞察与灵活适应，而非简单复制原有模式。

深耕本地生态

建立可持续的跨文化运营能力

全球化并非简单实现产品或服务的本地化“翻译”，而需要企业深度融入本地生态，建立跨文化共鸣。在这一过程中，企业应当超越表层的语言与界面适配，从产品逻辑、价值观传递和用户语境等维度进行系统化调整与优化。具体而言，在产品设计阶段需充分考虑目标市场的支付习惯与文化敏感点；在品牌传播中需构建能够引发跨文化共情的沟通机制；在内容创作方面应主动吸纳在地文化元素，融入多元表达风格，实现与当地市场的融合。

重视常识

从历史经验与技术演进中识别趋势

面对市场短期波动与风口诱惑，回归常识与长期规律显得尤为重要。在韦海军看来，企业可从历史经验与技术演进中洞察真正具备持续价值的方向，避免盲目追逐热点。这一思路有助于识别产业链中关键的“节点型企业”，理解产业底层逻辑，从而在不确定环境中实现稳健发展。在AI技术驱动的新周期中，韦海军以基于常识与长期趋势的判断方法展开投资布局，重点关注人工智能与产业融合、具备真实场景价值的项目，这一框架帮助他在快速变化的技术浪潮中到捕捉本质性需求与机会。

NUS EMBA

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