全球企业家专访 | 杜均：从火币到Vernal Group，区块链十年的沉淀与穿越周期的信仰

发布日期：2025-08-14 15:02

校友简介

杜均

新国大EMBA第30班校友

Vernal Group董事长

新火科技执行董事兼CEO

从火币到Vernal Group，杜均的身份在不断演化：加密交易所联合创始人、行业媒体引导者、Web3生态的长期投资人。贯穿始终的是他对去中心化价值的坚定信仰与对技术落地路径的深刻洞察。在加密行业经历数轮牛熊更替、监管与叙事重构的十年间，他始终坚持“技术必须服务价值”的底线，不盲从风口，也不回避周期。

杜均在中学时期即展现出敏锐的商业直觉，尝试过域名投资、技术服务等多个领域，为后来的创业积累了实践经验。加入康盛创想后，他在站长社区和广告联盟的运营中积累了宝贵经验，并以“内容驱动价值”的理念不断拓展互联网生态的边界。23岁时，他已是腾讯P3级产品经理，管理多名团队成员，带领Discuz!完成多个战略级产品迭代。

2024年，杜均创立Vernal Group，在新加坡设立总部，正式从交易所操盘者转型为Web3生态建设者。这个变化背后，是他对周期认知的沉淀、对底层价值的坚守，以及对“长期主义”的笃信。在币圈情绪时涨时落的十年间，他始终坚持一句话：“不是比特币需要谁，而是世界需要比特币。”

▲杜均在NUS商学院教室接受专访

杜均在新国大商学院接受了我们的采访，这次专访，我们试图穿越市场喧嚣，回到一个创业者真实的思想世界：他如何理解区块链的终极命题？又如何在技术理想与商业逻辑之间寻找共振点？面对全球合规趋势，他如何布局跨国投资？以及，在AI与Web3的交汇口，他看到的新机会是什么？

“不要盲目追逐风口，要解决真正的问题。”在与杜均的对话中，我们听到的不只是一个行业老兵的经验，更是一种经得起时间考验的信念。

“我一直记得大C（Discuz!创始人戴志康）在2008年提出的那个词——‘孤岛革命’。” 杜均轻轻地笑着回忆起十几年前的互联网创业岁月，“那时候我们做Discuz!，其实就是一个帮助人们一键建论坛的工具，背后承载的，是人与人之间的连接。但每一个论坛，都是一个信息孤岛。”

彼时正值Web2蓬勃发展，互联网平台高速扩张，但也越来越封闭。作为康盛创想的产品经理，杜均深刻体会到数据割裂的现实困境。2009年，他所在的团队决定推动“孤岛革命”，打破封闭，让用户用QQ号一键登录所有论坛，实现信息互通。这场变革引起腾讯注意，2010年，康盛被腾讯收购，杜均也随之加入，作为产品负责人参与Discuz!与腾讯互联项目。

▲工作之外的杜均

“那个阶段我一直在思考一个问题：我们是不是可以有一种新的方式，能让数据的使用更透明，隐私更可控，价值真正由用户掌握？”2012年，朋友第一次向他介绍比特币时，这种模糊已久的念头瞬间变得清晰。“我一听就觉得，这玩意儿不简单。”他笑说。

他开始搜索所有关于比特币的资料，加入论坛、下载客户端、尝试转账，并在当年10月买入了人生中第一笔比特币，当时一个比特币仅20美元。几个月后，因塞浦路斯银行危机引发避险情绪，比特币价格一度飙升至300美元。“其实我们后来都反过来找理由，说是金融危机推动了比特币，但本质上，是一种去中心化金融形态，对现有体系的不信任。”

2013年，杜均与李林联合创办火币，试图通过构建交易所基础设施，推动普通用户对数字资产的自主掌控。“比特币不需要谁，是这个世界需要比特币。”这句他常挂在嘴边的话，也成为火币精神的注脚。

火币上线半年后即跃升为全球最大的数字资产交易平台，累计交易额超200亿美元。凭借交易所的流量优势与行业势能，杜均开始构建更完整的生态版图。2016年创立区块链垂直媒体“金色财经”，为行业提供信息基础设施；2017年成立节点资本，在随后两年的牛市中带队投资超400个项目，覆盖公链、存储、内容平台等关键赛道。这套“交易所+媒体+资本”的组合拳，一度成为区块链创业的标准范式。

但表面的繁荣在2018年牛市退潮后暴露出致命缺陷。“当时市场陷入一种荒诞割裂的局面，所有人都在追逐SocialFi、DeFi、GameFi这些‘应用枝叶’，但以太坊的TPS（每秒交易数）只有15，一个新项目上线就能让网络拥堵数小时，这好比在限速15公里的公路上造跑车，再好的设计也跑不起来。”他回忆道，“当整个行业为ERC-20代币标准狂欢时，我们内部却在反复讨论一个现实：Layer1扩容不突破，应用层创新只能是空中楼阁。就像没有4G网络的低延迟和大带宽，抖音的短视频革命根本不可能发生。”

这场技术危机促使他重新思考行业定位。2018年，杜均将事业重心转移至新加坡。“选择这里不仅是出于家庭考量（女儿需要更宜居的环境），更是战略选择——新加坡既能连接亚太市场，又为区块链合规化提供试验田。”这次迁移悄然埋下伏笔。

▲2022年“火币”更名“新火科技”

2022年，火币交易所被香港百域并购基金收购。杜均退出火币，同年创立了新的投资品牌ABCDE Capital，与早期的节点资本相比，它不仅代表着新阶段的开始，也反映出他对行业更清晰的判断与更坚定的信念。“不再追逐叙事游戏，转而聚焦底层协议与真实场景的结合。我们不会要求项目方发币，也不会追着热钱跑。我们投的项目，有的有社会价值，有的有行业价值，有的甚至没有短期商业价值，但我们相信，真正解决问题的企业，终究会被时间记住。”

他顿了顿，补充道：“风口来了，猪都会飞。但如果你知道风从哪来，什么时候来，你才不会摔得那么疼。”

“我们看重的不只是技术价值，更是社会价值。” 在谈到ABCDE Capital的投资理念时，杜均没有开门见山地列出热门赛道，而是先回到一个本质性的提问：区块链，究竟能解决什么问题？

他将团队的筛选逻辑归纳为两大类：“一类是面向底层的技术驱动项目，一类是致力于降低行业门槛的普惠型创新。”前者锚定区块链基础设施的优化，后者则聚焦普通用户的实际使用体验。

“你跟一个普通人说送他10个币，他都不敢要。”杜均笑着说，“因为他听说还得下载钱包，搞清楚公钥、私钥，记一长串助记词，一不小心就丢币，这谁敢用？” 正是这样的观察，让他对账户抽象、链抽象、免Gas操作等降低门槛的技术格外青睐。它们不追逐风口，却直指行业痛点，让区块链从工程师的“玩具”变成大众工具。

例如账户抽象，通过引入社会化身份验证（如手机号、邮箱等），让用户无需理解复杂的密码学机制也能轻松注册、使用去中心化应用。链抽象则进一步打破了链与链之间的隔阂，实现跨链流通和账户共享。“你只用一个账号，就能在多条链上自由穿行，做交易、授信、交互。”

除此之外，杜均也看好隐私计算（如ZK技术）、去中心化身份、安全服务等底层能力的突破，这些技术尽管短期内不容易引爆流量，但却是行业健康发展的“根”。而到了当前周期，他更将目光投向“叶子”——那些能真正把区块链送到10亿人手里的应用。

“Web2能火，是因为它解决了刚需。”杜均举例道，“你不用向爸妈解释什么是移动互联网，你只告诉他下载个滴滴、饿了么，他们马上就明白。”但区块链不一样，它至今仍缺少那种一说就懂、人人都能用的产品。他提到稳定币作为少数“杀手级”应用之一，其意义远不止于一种数字化的支付货币。根据2025年最新数据显示，全球稳定币的年转账金额远超过Visa和Mastercard。

除了支付，杜均还列举了门票防伪、电子发票、出版订阅、学术溯源等多个场景，他提到，区块链完全有能力以去中介、高透明、防篡改的特性解决现实痛点。但他也坦言，当前行业依然处于混沌期，“聪明人”和“聪明钱”大多追逐快钱，发币、拉盘、套现。“但我们更愿意等那些慢慢生根发芽的项目。”

▲杜均与ABCDE Capital团队成员合影

正是这种坚持，让ABCDE Capital形成了鲜明的投资画像：“技术硬核、长期主义、逆势下注。”目前其基金管理规模约1亿美元，投资范围覆盖底层协议、安全工具、账户系统到面向消费者的Web3应用产品。“我们投的项目不一定性感，但一定是有用的。”

为了抵御行业波动与短期资本干扰，ABCDE Capital在选择LP时也设定了极高门槛：“必须是行业深耕五年以上，且管理团队超500人。”杜均解释说：“我们要的不是投机的钱，而是认同我们价值观、愿意陪我们一起走十年的伙伴。”

他笑着补充一句：“技术变了，周期变了，但对我来说，有一件事一直没变：你得真的解决问题，别光讲故事。”

2024年，杜均创立Vernal Group，专注于Web3以及AI两个领域的投资孵化。这不仅是继ABCDE Capital之后的新阶段，更是他对长期主义投资方法论的进一步实践升级。

“做资本的尽头，是做生态。”他说。

不同于基金财务投资的单一角色，Vernal的定位是一套由研究、投资、加速、运营四大板块构成的系统化 Builder Network，目标是“长期陪跑值得被时间记住的创业者”。他解释道，当前行业发展面临两个结构性瓶颈：一方面是初创者缺乏稳定支持，难以穿越从0到1的周期；另一方面是有潜力的项目缺乏资源整合平台，被迫卷入短期叙事循环。

为此，Vernal以“价值发现+战略陪跑”的组合方式，构建了一个围绕“项目孵化、资源赋能、全球网络对接”的生态服务体系。目前已联合多位行业技术专家、产品负责人和顶级运营者组成加速导师团，专注服务早期创业者。

与ABCDE Capital强调“技术硬核+反叙事”的投资风格不同，Vernal更注重“组织方式、激励模型与价值共识的重构”。他在一次内部会上曾说过：“我们不是要选出下一个风口公司，而是要陪伴出一个个健康生长的网络。”

Vernal的愿景，是构建一个跨越周期的长期价值共建者联盟。

“我们希望，不再只是资本方，而是真正成为一群builder的builder。”杜均说，“我们不只是投项目，更是一起设计未来。”

尽管AI与Web3的融合被不少人视为下一轮技术爆发的主线，但在实操层面，杜均和他的团队依然保持克制与现实主义的态度。

“我们现在投的AI项目，大多数还是Web2里的。”他说，“真正AI和Web3结合得又深又实的那个点，还没找到。”

这种判断并不是对趋势的否定，而是一种阶段性的清醒。AI的快速发展已在图像生成、文本处理、代码生成等垂直领域取得突破，但AI的运转依赖大量真实、动态的数据，而这些数据，恰恰是中心化平台牢牢掌控的“资产”。与此同时，Web3虽拥有去中心化的数据权限与激励机制，但其基础设施尚未普及，性能瓶颈仍在、开发门槛依旧不低。

“现在的问题是，Web3和AI都是大架构，但两边的桥还没搭好。”他坦言。

但在他看来，正是在这个“桥未成型”的阶段，隐藏着最大的机会。“我们不着急，我们会继续投AI，但也会观察、储备，等真正AI和Web3能‘咬合’起来的时候，那才是结构性机会。”

这种咬合，不是噱头式的功能叠加，而是系统之间的深度嵌合。当AI Agent不仅能调用链上资源、还可具备链上身份与执行能力；当数据提供者能基于链上信任框架，被精准计量与激励；当协作网络能从公司制转向“协议制”，那时的经济模型、组织形式，甚至人机关系，都将与今天完全不同。

“我们等的不是短期热点，而是那个真正值得下注的结构点。”他说。

稳定币，是目前为止Web3领域真正跑出来的“杀手级应用”——不是因为它概念新颖，而是因为“它真的被用起来了”。

杜均提到，全球稳定币年转账额在2025年已突破35万亿美元，成为全球交易规模最大的支付网络之一。这一增长背后，是区块链技术第一次在大规模金融中实现了结构性效率提升：几秒内到账，手续费极低。对跨境电商、自由职业者等用户来说，这是一种全天候、低门槛、无需中介的新选择。

更重要的是，这一趋势正在进入主流应用。杜均分享道，他接触的一些为跨境卖家服务的创业公司中，稳定币收单比例已超过三成。新用户并不关心背后的区块链结构，他们只在意到账是否快速、成本是否更低，而这正是技术被真正用起来的最佳证明。

随着规模扩张，合规问题也随之而来。美国财政部、欧盟MiCA法案都在强化稳定币的监管制度。杜均强调，这不是打压，而是行业走向成熟的必经之路。“未来的区块链项目，必须在合规框架里创新。”他说。稳定币的意义，也不止于支付工具，而是Web3全面接轨主流社会的一次预演。

“我们还处在一个非常早期的阶段。”

杜均坦言，区块链行业早期充满喧哗与混乱，但积极信号也在不断显现。基础设施逐步完善，应用层创新活跃，资本结构也发生显著变化。越来越多“聪明人”和“长钱”进入市场，从主权基金到家族办公室，他们不再只是投机，更关注价值发现。

杜均认为，行业要从“讲故事”过渡到“看基本面”。目前区块链尚缺乏传统金融的“市盈率”或“市销率”等定价锚点，但伴随大量研究者和投资者的努力，一套具备Web3特征的估值体系呼之欲出。这种新框架不仅关注用户与营收，也应衡量去中心化程度、安全性、协议活跃度等独有指标。

“只有形成统一的价值评估体系，政府、媒体和公众才能真正理解这个行业。”他说。对新创业者而言，最关键的问题始终是：你能为谁创造什么价值？如果没有真正的用户买单，再宏伟的愿景，也难以支撑长久。

“我们当然都是想赚钱，但问题是‘你是靠创造价值赚的钱，还是靠利用信息不对称甚至忽悠赚的钱’，这两者差别很大。”

他相信，随着行业趋于成熟，第二种“靠叙事套利”的模式将逐步被市场边缘化。真正可持续的创业，依然要回到一个最朴素的问题：“你为谁创造了什么？”

▲杜均在第一季NUS新全球企业家硅谷论坛上做分享

那么，在他看来，下一个周期值得关注的创业方向有哪些？他给出的判断很务实：

“第一个是支付。”

支付领域具备两个显著优势：“易于被用户理解接受、具备天然现金流模型。”在区块链早期创业中，这种“现金流+规模化”的业务形态稀缺而宝贵。他提到，目前已有不少跨境电商服务商开始接入USDT收单，占比甚至达到30%以上，这一趋势正快速扩大。

“第二个是链上金融。”

特别是在“RWA (Real World Assets)”领域，他看到区块链技术在“让普通人也能接触到更公平、更高质量的金融产品”上的潜力。例如，将美债等低风险、高信用的传统金融产品，包装为链上可交易的资产，提供给以往无法触达的普通用户，“这是真正能让金融效率和公平性同步提升的机会。”

“第三是生活场景的再改造。”

他提到例如票务、防伪、凭证验证等方向，都存在技术与需求的自然耦合点：“区块链的确可以在这些场景中做到不可篡改、去中介、提高效率，而且用户是能感知到价值的。”

从2004年开始创业，至今已近二十年。如果要总结自己这段路的核心体会，杜均说，他想留下三句话，送给未来的创业者，也留给可能还在寻找方向的年轻人。

第一

要对一切保持认真

“我回头看，人生中很多重要节点，起点其实都是一个非常细微的念头。”

他提到当年参与Discuz!，是因为自己喜欢逛论坛，亲手搭了一个，发现程序问题后在官方论坛提问，因而认识了公司创始团队，顺势加入。早期接触比特币，也是因为一个朋友在群里随口一提，他便认真去查了资料、试着买了。

“不是有人安排你遇见了机会，而是你自己有没有看见那些‘细节的信号’，并且抓住它。”

▲杜均在第二季NUS新全球企业家硅谷论坛上做分享

第二

认真做事的人，会吸引志同道合的人

他强调，真正好的合伙人，不是主动“找来的”，而是你在一件件事里，把自己做得足够好，别人看到了，才愿意靠近。“你要让别人知道你是一个可以一起扛事的人。”

很多人想扩大人脉，想“被推荐”“被带飞”，但他认为，最本质的信任来自你自己在平凡工作中展现出的执着、判断力与执行力。“但行好事，莫问前程”，在他眼中，从来都不是一句口号，而是一种真实有效的社交策略。

第三

有梦想，但也要有实现梦想的能力与视野

“我最喜欢的一句招聘宣传语是：寻找有梦想、爱学习的实力派。”他笑着回忆。

他认为，一个好创业者不仅要能看见“别人还没发现的问题”，更要能组织资源，把那个看见的点变成真实的产品。“一个圆角的桌子，看似简单，能解决磕人的问题，带来更高客流。这就是洞察+落地。”

他也提醒年轻人，不要把梦想设得太短：“有的人设目标是赚50万，一旦实现了，反而会迷失自己。”

“梦想不能只是赚快钱，更应该是一个能承载长期价值的愿景。”他相信，真正能坚持走下去的人，一定是那些心里还有更大画布的人——不急着对世界宣告什么，却始终在路上寻找新的问题、新的答案。

▲杜均与新国大EMBA第30班同学毕业合影

回顾杜均二十年的创业旅程，几乎每一个关键决策都并非出自宏大的规划，而是对微小细节的敏感捕捉，对未知领域的主动靠近，以及对“做成一件事”的长线投入。他没有将自己视为传奇，也不急于为某段经历赋予标签，只是一次次在“看见问题—认真解决—找到人一起做”的循环中，走向今天的位置。

也正因如此，他对行业的判断显得尤为克制：看重技术底层，排斥投机叙事；警惕泡沫，也始终相信值得等待的力量。在这个仍在摸索规则、寻找价值锚的行业中，他所代表的，不只是“第一代Web3创业者”的经验，更是一种从Web1到Web3、从流量时代到价值共识时代的跨代思维方式。

▲杜均与新国大商学院院长Andrew Rose教授（左一）、新国大EMBA学术主任傅强教授（右一）合影

这也是他在谈到创业时最反复强调的一点：

“你到底能为谁，创造什么价值。”

趋势会更替，市场会反复，但这个问题的答案，决定了创业的起点，也决定了它能走多远。

诚挚感谢

杜均校友

接受本次采访，并将故事分享给读者

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